"Интер РАО" отдаст "Газпрому" ТГК-7 и получит ТГК-6

Еще не получив контроль над активами «КЭС-Холдинга» Виктора Вексельберга, «Газпром энергохолдинг» (ГЭХ) определился с их реструктуризацией. «Энергодочка» госмонополии предварительно договорилась с «Интер РАО» обмене долями в ТГК-6 и ТГК-7. ГЭХ намерен получить блокпакет более дорогой ТГК-7, отдав долю в ТГК-6. Размер доплаты пока не согласован, но «Интер РАО» хотела бы получить 500-800 млн долл. «Газпром» же не планирует доплачивать более 250 млн.

«Интер РАО» подписала предварительный, ни к чему не обязывающий меморандум об обмене доли в ТГК-7 на пакет в ТГК-6 с ГЭХ, рассказал вчера глава госкомпании Борис Ковальчук. Соглашение может вступить в силу после завершения сделки по слиянию энергоактивов «Газпрома» и «КЭС-Холдинга». Из-за несовпадения стоимости пакетов «Газпрому», получающему более дорогую ТГК-7, придется доплатить разницу в цене. Пока стороны детально не обсуждали вопрос о доплате, но речь может идти о 500-800 млн долл., отметил г-н Ковальчук. Какова будет форма оплаты - деньги либо другие активы, - пока не определено. При этом, по словам главы «Интер РАО», никаких переговоров с КЭС, в руках которого находится в настоящее время актив, не ведется.

Между тем сделка по слиянию ГЭХ и КЭС остается под большим вопросом. Помимо долговых проблем последнего, выявленных в процессе аудита, у компании Виктора Вексельберга есть и нерешенный вопрос с реализацией договоров предоставления мощности (ДПМ), рассказывает информированный источник на рынке. Часть проектов ввода мощностей должна была начать реализовываться, но фактически работы еще не ведутся. А это неминуемо грозит собственникам компании весьма существенными штрафами от государства в будущем.

Потенциальные убытки ухудшают привлекательность актива для «Газпрома». Вчера представитель ГЭХ отказался от комментариев. Источник РБК daily, знакомый с ситуацией, говорит, что максимальная доплата, о которой готов говорить «Газпром», не превышает 250 млн долл. Эта сумма выглядит более рыночной, считает аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Расстригин. Пакет «Интер РАО» в ТГК-6 составляет 26,08% (номинальное владение 24,99%), в ТГК-7 - 32,44 (18,04%). По котировкам пятницы первый оценивался рынком в 3,2 млрд руб., второй - 18,5 млрд руб. За год, минувший с момента получения этих долей «Интер РАО», их цена значительно снизилась, но разница между стоимостью осталась той же - 530 млн долл.

Точную долю в ТГК-6 «КЭС-Холдинг» не раскрывает. Ранее компания заявляла, что владеет 38-процентным пакетом. Однако ФАС, выдавая предписание о консолидации активов на базе ТГК-9, потребовала продать Новокуйбышевские ТЭЦ-1 и ТЭЦ-2 (входят в ТГК-7) либо снизить доли в ТГК-6 и ТГК-7 ниже контрольных. Таким образом, ведомство подтвердило, что доли КЭС в этих генкомпаниях превышают 50%.

В пятницу половина уставного капитала в ТГК-6 оценивалась рынком в 6,134 млрд руб. (38% - 4,66 млрд руб.). Выходит, что разница между стоимостью пакета в ТГК-6, получаемого «Интер-РАО» от «Газпрома», и ценой передаваемого пакета в ТГК-7 составляет 8,3 млрд руб. «Так что цена, на которую рассчитывает «Газпром», более справедлива», - полагает г-н Расстригин.