"Дочки" "Связьинвеста" готовят выкуп

"Ростелеком", СЗТ и "Уралсвязьинформ", которые на троих приобрели 71,8% акций "Национальных телекоммуникаций" (НТК), не спешат выставлять обязательную оферту на выкуп оставшихся 28,2% НТК. Компании склоняются к тому, чтобы приобрести доли миноритариев, в числе которых ВТБ, Газпромбанк и "Сбербанк капитал", в рассрочку. У госхолдинга в любом случае будет операционный контроль в НТК, и таким образом он избежит необходимости единовременно выплатить миноритариям не менее 10,9 млрд руб, передает газета Коммерсантъ.

О том, что "Ростелеком", СЗТ и "Уралсвязьинформ", купившие суммарно 71,8% акций НТК у "Национальной медиа группы", "Сургутнефтегаза" и компании Raybrook Ltd Алексея Мордашова, рассматривают альтернативные варианты обязательному выкупу акций миноритариев, рассказали "Ъ" два источника, близких к компании.

По закону "Об акционерных обществах" в случае приобретения более 30% акций их владелец обязан сделать обязательное предложение о выкупе оставшихся бумаг. Если владелец акций увеличивает свою долю в компании свыше 50% и 75%, то он должен выставлять соответствующую оферту. В случае консолидации более 95% акций вступает в силу требование принудительного выкупа оставшихся бумаг.

"Дочки" госхолдинга могут и не выставить обязательную оферту, говорит собеседник "Ъ". Дело в том, что если компания становится собственником более 30% акций (с учетом уже имеющихся) и не делает оферту оставшимся акционерам, то она имеет право голосовать только 30% этих акций, при этом остальные бумаги, принадлежащие ей, голосующими не считаются и при определении кворума не учитываются. Таким образом, если "дочки" "Связьинвеста" примут решение пока отказаться от оферты, то, распоряжаясь 30% акций НТК, все равно будут иметь операционный контроль, так миноритарным акционерам НТК суммарно будет принадлежать меньше акций — 28,2%.

71,8% НТК принадлежит "Ростелекому", СЗТ и "Уралсвязьинформу", 11,6% — ВТБ, по 8,3% — Газпромбанку и "Сбербанк капиталу". Основной актив — 100-процентная "дочка" "Национальные кабельные сети", которая является крупнейшим участником рынка кабельного ТВ в России (по оценке iKS-Consulting, на рынке платного ТВ по итогам 2010 года занимает 21% и 67% по абонентам в России и Москве соответственно).

По словам собеседника "Ъ", сейчас наиболее вероятным является вариант, по которому миноритарным акционерам обязательная оферта выставляться не будет. На эту процедуру отводится 35 дней с момента закрытия сделки (4 февраля). "Дочки" "Связьинвеста" рассчитывают договориться с миноритариями "о выкупе их бумаг в рассрочку по зафиксированной цене или дешевле оценки, по которой проходила сделка". 100% НТК были оценены в 38,8 млрд руб., на выкуп 28,2% "дочки" госхолдинга могут потратить не менее 10,9 млрд руб. Если "дочки" "Связьинвеста" все-таки решат выкупить акции у оставшихся акционеров, то в силу того, что НТК — непубличная компания, ее стоимость будет определять независимый оценщик.

Представитель "Ростелекома" Олег Румянцев говорит, что компания не комментирует незавершенные сделки, но намерена "действовать в соответствии с законом". В пресс-службах ВТБ, Газпромбанка и "Сбербанк капитала" отказались от комментариев.

Дочкам "Связьинвеста" сейчас нецелесообразно выкупать доли миноритарных акционеров, уверен ведущий аналитик "Ренессанс Капитала" Алекс Казбеги: "Госхолдинг активно инвестирует в покупку активов на рынке ШПД ("Северен", Teleset.— "Ъ"), кроме того, ему необходимо определиться со стратегией развития сотовых активов, в которые тоже нужно вкладывать средства, поэтому, уже имея операционный контроль над НТК, с выкупом остальных владельцев компании можно и подождать".

Если договориться об отсрочке не получится, то выставлять оферту имеет смысл как можно быстрее, считает аналитик "Тройки Диалог" Евгений Голосной: "Стоимость бизнеса растет, и если он за год подорожает на 15-20%, то и цена акций вырастет примерно в этих же рамках".